太平洋航运

　　太平洋航运是太平洋航运集团有限公司 02343的品牌。
　　太平洋航运集团有限公司 02343

　　公司概括

　　集团主席 唐宝麟

　　发行股本(股) 1,937M

　　面值币种 美元

　　股票面值 0.1

　　公司业务 集团从事拥有及国际性营运现代化小灵便型及大灵便型干散货船，以及于澳大利亚提供港口及离岸拖船服务。

　　全年业绩:

　　集团录得亏损净额158,000,000美元（2011年：溢利32,000,000美元）及基本溢利48,000,000美元（2011年：58,000,000美元）。持续经营业务的每股基本盈利为21港仙，而每股总基本盈利为负64港仙，相关的股本回报率为负11%。经营业务产生的现金为149,000,000美元（2011年：159,000,000美元）。

　　业务回顾：

　　太平洋干散货船

　　2012年干散货运市场回顾

　　货运市场概要

　　于2012年新建造货船交付量过剩影响整体干散货船市场的租金，拖累波罗的海干散货综合指数（“BDI”）创1987年以来的年度平均值新低。

　　小灵便型及大灵便型干散货船市场于2012年的日均现货租金分别为7,245美元及8,980美元，按年下跌28%及34%。

　　如去年般，较小型的干散货船的租金下滑幅度及波动性相对于较大型、租金较为昂贵但功能较少的干散货船为低；然而，好望角型及巴拿马型干散货船的日均租金却不寻常地下挫至与小灵便型干散货船的日均租金看齐。

　　干散货船市场于2011年第四季度回稳后，由于年初大量新建造货船交付，加上季节性天气对货运造成影响及中国春节假期来临，令干散货船租金于2012年初急跌至26年来的低位。

　　尽管于第二及第三季度大型干散货船的租金持续消沉，但同期小灵便型及大灵便型干散货船的租金因市场回复畅旺而上升。于第四季度，小型干散货船的租金回落；至于好望角型干散货船的租金则由于中国的铁矿石进口量增加及新船交付量随季节减少而从极低位出现短暂反弹，但于12月份再度降至小灵便型干散货船的租金水平之下。

　　供应发展重点

　　由于干散货船的报废量只能将新建造货船的交付量部分抵销，故干散货船的供应净增长按年显著增加10%。于2012年，新建造货船的交付量为98百万载重吨，而报废量创34百万吨的历史新高，占现有船队的5%。这过度的供应净增长拖累2012年干散货船整体的租金。

　　相比之下，集团专注经营的25,000至40,000载重吨小灵便型干散货船的全球供应净增长只有3%，乃由于交付量大幅减少、高报废量及全球船队的船龄分布更为理想所致。

　　大量新建造货船交付的情况于第四季度明显减慢，是2010年初以来交付量首次放缓。集团相信新船交付量的高峰期已经过去。

　　减速航行的情况普遍，令干散货船于2012年的运力降低。

　　货船价值

　　Clarksons估计，船龄五年32,000载重吨的指标小灵便型干散货船于2012年底的价值降至15,500,000美元，为2004年干散货运行业迅速发展前的水平；而现值为17,000,000美元，与去年同期比较下跌13%。

　　由于造船厂力求取得新合约令竞争加剧，新建造货船价格按年下跌7%至21,000,000美元，目前同样处于上一个高增长期前的水平。

　　需求发展重点

　　在全球经济不景气及国内生产总值增长低企下，R.S. Platou估计干散货运于2012年的运输需求已按年稳步增加7%。大宗散货贸易量增长逾5%，而中国铁矿石及煤炭进口等高贸易量的航线的需求量更创下新记录。

　　于2012年，中国七类主要小宗散货进口量按年增长7%，为全球对小灵便型及大灵便型干散货船的需求提供强劲的支持，但木材贸易量因中国房地产行业发展放缓而受到影响。

　　订单

　　2012年新干散货船预订量按年下跌55%，以运力计只相当于2012年实际交付量的19%。新预订量减少及大量新建造货船交付导致干散货船订单量由去年同期的30%大幅减少至目前的19%。

　　小灵便型干散货船订单量由去年同期的23%减少至目前的17%。

　　造船行业面对以下问题：i)造船厂产能远高于需求；ii)银行借贷供应减少限制新船订单量；iii)船东需保留资金解决过度的债务问题；及iv)货船价值不断下跌及货运租金低企。

　　太平洋干散货船－2012年的表现

　　尽管市场疲弱及集团的船队尚有多艘租金相对昂贵的租赁货船，但集团的太平洋干散货船分部仍录得溢利净额39,300,000美元及经营业务产生的现金114,100,000美元。集团的小灵便型及大灵便型干散货船的日均租金较市场高出约每日3,000美元，分别高出约44%及31%。

　　业绩令人满意，反映集团专注工业客户及以客为先的业务模式及相关货运订约的价值，而货运订约乃由集团全球其中一支规模最大的优质小灵便型及大灵便型干散货船船队所履行。这亦反映集团全球干散货船团队为货运作出适当的货船配对，确保集团在市场上具有竞争力的同时，亦可于市场低迷时期为船队赚取不俗的租金。

　　太平洋干散货船－业务摘要

　　于2012年，集团的干散货船业务集中于两个主要目标：i)透过以具竞争力的租金及价格租赁及购买二手货船以扩充干散货船船队；及ii)扩大集团全球的客户及货运合约组合，以应付集团所面对的市场风险。

　　船队投资、结构及雇用

　　． 集团在客户需求的支持下扩充营运船队，干散货船的平均艘数由2011年的131艘增加至2012年的155艘，为成为全球最大的优质小灵便型干散货船营运商奠下根基，并巩固集团于大灵便型干散货船市场上举足轻重的地位。

　　． 集团主要透过增加租赁货船扩充船队，当中包括数艘根据与市场指数挂钩的租约租入的货船，藉此在扩展船队规模及优化货船及货运组合以带来协同效益的同时，亦可保持租赁开支与市场水平一致。集团拥有一支可灵活互换的大规模船队，提高集团航运时间及次数的灵活性及发生延误时调配替代货船所带来的航程可靠性，使客户对集团的服务更感满意。

　　． 2012年下半年较佳的业绩乃由于第三季度的表现较为强劲及大灵便型干散货船分部的业绩有所改善所致。在疲弱的市场下，大灵便型干散货船分部以较低的租金续租或更新货船租赁令租赁船队的成本逐渐减少。

　　． 于2012年9月，集团再度于市场购买货船，当时货船价格较年初回软约30%。集团初步集中于二手货船，至今已购买六艘小灵便型干散货船及一艘大灵便型干散货船，其中一艘已于2012年第四季度加入船队，其余货船则预计于2013年上半年加入。集团亦已购买一艘获转售的新建造小灵便型干散货船，将于5月份交付。

　　． 集团同时已签订协议长期租赁多艘小灵便型干散货船，租赁期最长达七年。

　　． 集团目前尚有16艘自有及五艘租赁货船（包括17艘新建造货船）将于2013年至2015年期间交付。

　　深化关系

　　． 集团最近于北京及德班设立的两间租赁办事处现已投入营运逾一年，并已获得新客户、新长期货运合约及新包裹及项目货运贸易业务，补充集团传统干散货运的活动。集团10间分布于六大洲的干散货船租赁办事处网络使集团能建立及促进稳健的客户关系，以及开拓更多货运商机以配合集团船队的扩展计划。

　　培育人才

　　． 集团于2012年推行干散货船见习人员计划，近数月所举办的三次入职活动将有助七名年青后辈适应于香港、斯坦福、圣地牙哥、墨尔本、奥克兰及伦敦的职位，令太平洋干散货船分部的精英团队更人才济济。

　　太平洋拖船

　　2012年拖船市场回顾

　　于2012年，集团主要经营的澳洲拖船市场持续增长。石油及天然气基建项目对海上物流的需求持续强劲，多个液化天然气项目处于不同的施工阶段。港口拖船服务市场亦发展良好。

　　离岸拖船及基建支援服务

　　于2012年，澳洲西澳及昆士兰的大型石油及天然气发展项目继续带动离岸海上物流的需求上升。位于西北大陆架的其他液化天然气项目进展至施工阶段，因而令不断增加的需求更见殷切。中东市场也呈现需求增长之势，但由于供应过剩，市场仍然严峻。

　　港口拖船服务

　　随着主要远洋货船港口的吞吐量及市场占有率提高，以及集团提供服务的干散货港口的商品出口量增加，澳洲港口拖船服务于2012年的活动量获得支持。

　　供应

　　澳洲相对较高的经营成本仍是新从业公司进入澳洲本地市场的障碍，但由于现有营运商投资于新货船，当地于2012年的竞争明显加剧。国际拖船及驳船到澳洲的项目运输市场同样存在竞争的现象。

　　太平洋拖船－2012年的表现

　　太平洋拖船分部的溢利净额为37,700,000美元及经营业务产生的现金52,100,000美元，反映集团在澳大利亚离岸拖船支援服务及港口拖船服务市场拥有更高竞争力的地位。

　　太平洋拖船－业务摘要

　　由于市况好转及集团的市场地位及渗透度提升，太平洋拖船的业绩表现蒸蒸日上。

　　澳大利亚的离岸拖船及支援业务量增加

　　近年来，离岸能源基建行业为带动太平洋拖船增长的主要因素，2012年的重点包括：

　　． 主要透过合营公司OMSA增加于西澳离岸天然气行业的工作量，于西澳雇用额外一艘调配的自有拖船及租赁两艘拖船；

　　． 集团雇用平均额外两艘船只，继续为位于昆士兰格拉斯顿的两个基建项目提供支援服务；及

　　． 与美国Crowley Solutions组成营销联盟，以结合两间集团之实力及共同开拓东南亚及大洋洲地区的海上物流项目的商机。

　　港口拖船市场的发展

　　集团的港口拖船业务表现有所改善，拖船的工作量增加11%，反映市场增长及集团的市场占有率增加。集团已与欧洲Boluda Towage and Salvage签订合作协议，结合Boluda于液化天然气码头业务的经验以及集团太平洋拖船于当地的专业知识，开拓液化天然气码头拖船服务的商机。集团最近落实计划于2013年中旬于纽卡斯尔港开拓港口拖船业务。

　　中东地区充满考验的拖船服务环境

　　尽管中东地区的拖船分部整体上略见好转，但由于船只供应过剩，市场仍然充满考验。然而，集团于中东地区的船只维持良好的雇用情况。

　　打捞支援服务

　　集团的拖船及驳船被指派协助于澳大利亚沿岸遇险的船只，并曾参与“Rena”货船的初期打捞工作。

　　巩固组织架构措施

　　集团于2012年扩充太平洋拖船的团队，以满足客户的营运需要及应付业务增加。

　　太平洋滚装货船

　　太平洋滚装货船－业务摘要

　　集团视太平洋滚装货船业务为已终止经营的业务，于2012年录得分部净亏损12,100,000美元（2011年：亏损10,600,000美元）及经营业务产生的现金3,100,000美元，并作出198,600,000美元的减值及汇兑亏损，反映以欧洲为主的滚装货船市场严重萧条。

　　集团的滚装货船业务于2012年的三项主要目标为：i)争取最佳的租约及提升雇用率；ii)实行严格的成本控制措施及精简集团的滚装货船营运；及iii)把握机会以符合经济原则的方法撤离行业。

　　滚装货船分部的策略变动

　　太平洋滚装货船的策略重点于2012年出现变动。集团于年中重新评估滚装货船业务的前景，并因此作出一笔重大的非现金190,400,000美元减值及决定于中期内撤离行业。

　　精简滚装货船业务管理

　　鉴于集团看淡滚装货船业务的前景，以及集团对滚装货船分部作出策略上的变动，集团已终止经营管理滚装货船业务的合营公司Meridian，并设立内部商业及营运管理部门，以及将技术管理外判予一间经验丰富的第三方货船管理公司。

　　达成协议撤离滚装货船业务

　　于9月份，集团订立协议以远期交付方式出售集团全数六艘滚装货船予Grimaldi集团，而于过渡期间，买家以光船租赁方式租赁该等货船。根据买卖协议，买家须于2013年6月底前购买其中至少一艘货船，期后则每隔6个月购买至少一艘货船，直至2015年底为止。

　　集团内部的太平洋滚装货船团队一直致力取得上述可完全实现撤离的交易，并将继续监督集团滚装货船的技术管理及商业雇用，直至集团的滚装货船交付至光船租赁及最终出售予Grimaldi完成止。

　　雇用情况

　　集团两艘曾在英国闲置的滚装货船已于2012年10月开始光船租赁，另外三艘曾于北海及加勒比海营运的滚装货船则于2013年2月开始光船租赁。第六艘于地中海营运的滚装货船获续租一年，并将于2014年3月开始光船租赁。集团的滚装货船船队于2012年的雇用率为68%，于2,190总收租日数中，货船出租日数为1,490日。

　　融资

　　集团已把现有的12年期162,000,000欧元滚装货船贷款转换为约210,000,000美元的干散货船贷款，以进一步提高集团购买干散货船的能力。

　　业务展望:

　　市場展望－乾散貨船

　　机会

　　． 中国对小宗散货商品的需求持续强劲

　　． 中国于全球散货进口市场所占的主导地位，引致国际贸易失衡及船队使用率偏低

　　． 美国经济复苏及北美洲工业复兴的力量较预期强劲

　　． 造船厂减慢生产速度以延长订单交付期，令新建造货船的交付量减少

　　． 干散货船的报废量持续高企

　　． 银行放贷紧缩局限购置货船资金，提高了行业进入门槛，为持有可用现金的船东缔造更多机会

　　威胁

　　． 尽管干散货船供应已减少，但供应仍见过剩，船厂产能亦过剩

　　． 全球经济复苏情况因欧洲财政及美国政府经费问题而受到更深的不利影响

　　． 船东过早的乐观态度引致报废量减少、新船预订量增加及货船价格上升

　　． 国家自我保护意识增强影响原材料的贸易

　　． 中国小宗散货进口量增长可能因经济及工业发展放缓而走弱

　　干散货船业务的展望

　　集团预期2013年干散货运市场整体上持续疲弱，但季度之间表现有所不同，第一季度为全年淡季，踏入第二季将呈现适度复苏。

　　尽管全球经济持续疲弱，但干散货运的需求很大机会仍如去年般稳定。

　　供应基本因素持续好转，尤其在小灵便型干散货船分部方面，集团预期本年度的船队净增长大致为零。然而，市场仍需要一段时间消化近年来大量新建造货船交付所导致的较大型干散货船供应过剩问题，才会呈现明显的复苏现象。

　　整体市况仍然充满挑战，为持有可用现金的船东缔造更多购买货船的机会。但船东过早的乐观态度可能导致货船价格上升，继而减少价格具吸引力的货船的供应，并影响集团本年度的主要策略目标。

　　长远而言，集团维持乐观态度。集团预期货船高水平的报废量及有限的新船订单量将压抑干散货船供应的增长，并随着新兴经济体系迈向工业化及不断发展的同时，需求亦持续相对稳健。

　　市场展望－拖船

　　机会

　　． 位于澳大利亚的项目活动增加，以及澳洲当地及国际对项目货物运输及基建运输支援服务的相关需求增长

　　． 勘探及生产活动增加，刺激平台支援服务的需求

　　． 澳洲干散货出口量持续增长，带动散货港口的港口拖船工作量增加

　　． 从国际进口澳洲的运输带动了在集装箱码头的港口拖船工作量增加

　　威胁

　　． 全球经济复苏的不确定性，尤其是中国经济发展放缓，影响澳洲的港口活动量

　　． 市场出现劳工短缺及成本上调压力

　　． 汇率走势影响澳洲于国际的竞争力

　　拖船业务的展望

　　太平洋拖船为注重安全及质量的营运商，并且拥有于港口拖船及离岸项目支援服务行业的强大客户基础。集团认为太平洋拖船具备良好的竞争优势，可随着澳洲及国际市场进一步发展把握业内商机。

　　自集团将业务扩展至拖船业务以来，太平洋拖船录得的盈利一直有所增长，并预期将继续成为集团2013年业绩的重要贡献者。

　　滚装货船业务的展望

　　预期滚装货船租赁市场于2013年持续疲弱。但除将两艘货船从加勒比海迁往地中海所耗时间及开支外，透过集团出售滚装货船所签订的买卖交易，已大大消除集团于2013年起以后面对滚装货船租赁市场的风险。

　　
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